中信证券-亚威股份-002559-出资价值剖析陈述—成形机床单项冠军，推动压机伺服化浪潮

  ：。未来公司增加首要来自于三个方面：1）主营事务增加，包含折弯机、转塔冲床及自动化产线等事务，增加首要来自于高技术认可度及性价比优势加快开辟海外商场。2）伺服压力机作为公司开辟金属成形机床皇冠产品压力机的差异化挑选，有望完成弯道超车，推动压力机的伺服化，并优先确定商场占有率。3）公司经过合资或。”

  公司推动伺服压力机浸透率进步首要是根据以下三点关键：1）公司下业柔性化需求旺盛，伺服压力机优化工序可大起伏的进步功率；2）具有老练伺服拓宽经历，2020年公司即在折弯机上进行伺服晋级的研制，成功研制出直驱伺服折弯机、动态闭环补偿折弯机等新机型；3）上下游工业协同顺利，下降归纳本钱是推动伺服压力机浸透的重中之重，随公司逐渐优化全工业链本钱从而推动客户对伺服压力机认可度进步，伺服压力机浸透率有望快速进步，咱们估计2026年我国伺服压力机商场规模约为77.97亿元，2022-2026年CAGR为50.8%。

  考虑到公司稳健的金属成形机床事务以及中长期的增加趋势，咱们猜测公司2023/24/25年归母净利润分别为1.64亿/2.05亿/2.22亿元，同比增速为2083.03%/25.23%/8.54%（2022年受LIS危险事项影响，净利润基数低致2023年增速快），对应EPS猜测为0.29/0.37/0.40元。

  选用肯定估值法，公司合理股价为10.69-12.26元；选用相对估值法，可比公司2023年平均估值为34.65xPE（其间，海天精工23X，国盛智科16X，德龙激光37X，华工科技26X，精测电子69X；来自Choice共同猜测），考虑到公司在金属成形机床归纳优势以及伺服压力机的潜在增速，咱们给予公司2023年35xPE，对应目标价10.31元。

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